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时间:2020年04月07日 18:39

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昭阳大荒落四年。


汉使王乌等窥匈奴。匈奴法,汉使非去节而以墨黥其面者不得入穹庐。王乌,北地人,习胡俗,去其节,黥面,得入穹庐。单于爱之,详许甘言,为遣其太子入汉为质,以求和亲。


出口方面,2020年主要出口国的铁矿石出口预期均被上调,澳大利亚、巴西、乌克兰和印度分别上调了2800万吨、4300万吨、1000万吨和2900万吨。不过,与调整后的2019年数据相比,巴西的出口量是减少的,由2019年的4.73亿吨减少至4.51亿吨,印度的出口量由3500万吨减少至2900万吨。


可见,从相对和绝对估值看,A股都明显低于美股。这主要源于股市下跌前美股走出了09年3月开始的近11年的长牛,本轮下跌前(02/20)标普500指数PE为24.5倍,处在历史高位,即05年以来从低到高94%的分位。另外,我们计算“2019年末剔除非本土企业后股市总市值/2019年GDP”这个指标来衡量该国/地区的资产证券化水平,发现我国资产证券化率远低于美国。截至19年底,中国的资产证券化率仅为62%(仅考量在A股上市的企业),即使考虑海外中资股,中国的证券化率也只有73%,而美国为154%,即使剔除非本土上市企业,美国资产证券化率为119%。横向比较,A股估值明显低于美股,这是因为过去10年A股涨幅远低于美股。从08年底-09年初全球金融危机时各市场股指低点,计算至2019年年底的年化收益率,标普500年化涨幅15.4%,对应美国GDP年化名义同比3.5%;沪深300年化涨幅8.9%,对应中国GDP年化名义同比10.8%,相比而言过去11年A股涨幅太小了。


四年,鲁桓公与夫人如齐。齐襄公故尝私通鲁夫人。鲁夫人者,襄公女弟也,自釐公时嫁为鲁桓公妇,及桓公来而襄公复通焉。鲁桓公知之,怒夫人,夫人以告齐襄公。齐襄公与鲁君饮,醉之,使力士彭生抱上鲁君车,因拉杀鲁桓公,桓公下车则死矣。鲁人以为让,而齐襄公杀彭生以谢鲁。

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